科沃斯超4成净利润来自投资 科沃斯海外营收超国内 【海外营收首超50%，科沃斯扣非净利为何不增反降？】日前，扫地机器人头部企业科沃斯发布2026年半年度报告。
数据显示，企业上半年实现营业收入103.41亿元，同比增长19.18%，上市以来首次半年度营收突破百亿大关；归母净利润12.48亿元，同比增长27.40%。
在国内扫地机器人市场上半年线上零售量同比下滑11.3%的大背景下，这组数字堪称优异。
但值得注意的是，企业超过四成的账面净利润并非来自卖扫地机器人和洗地机，而是来自两笔一次性投资收益。
据科沃斯6月25日公告，其参股公司仙工智能于6月24日在港交所主板上市，科沃斯通过全资子公司持股5.83%，该项公允价值变动收益约1.82亿元；另一参股企业睿尔曼智能因董事会改组触发会计核算方法变更，一次性确认收益约2.24亿元。
两项合计约4.06亿元，占归母净利润的32.6%。
换言之，如果剥离这两笔与主营业务无关的收益，科沃斯今年上半年每卖一台机器赚到的钱，实际上比去年少了。
营业成本同比增长22.04%，跑赢了19.18%的营收增速；综合毛利率48.51%，同比下降1.2个百分点，最终导致企业扣非净利润8.05亿元，同比下降6.37%。
盈利能力不及预期，导致科沃斯8月24日开盘股价迅速走低，触及跌停板；8月25日震荡走高，截至发稿涨近2%。
公司在财报中将成本上行归因于石油及大宗商品价格上涨，以及ai算力需求爆发导致存储、pcb等半导体零组件供给结构性紧缺。
这一压力并非科沃斯独有，但确实直接侵蚀了主业利润空间。
从现金流来看，上半年企业经营活动产生的现金流量净额仅2.06亿元，较上年同期的14.56亿元骤降85.82%，是这份财报中变动幅度最大的核心指标。
科沃斯给出的解释有二：一是上年同期收回大额国补应收款形成高基数；二是为应对零部件涨价进行提前备货。后者的代价直接体现在资产负债表上——截至6月末，存货账面价值43.81亿元，较年初增长约35%。
不过，如果只盯着利润质量的问题，也会错过这份财报真正的战略信号。
上半年科沃斯海外收入占比达到49%，其中第二季度单季海外收入占比首次突破51%，标志着公司经营重心正式从国内转向全球市场。
科沃斯品牌海外收入同比增长46.5%，添可品牌海外增长40.6%，在美、法、德等九国洗地机市场占有率保持第一，擦窗、割草、泳池等新品类海外收入同比增长75.1%。
对于一家1998年创立、以代工起家的企业而言，海外收入首次超过国内，标志着其增长逻辑正在发生根本性切换——从依赖国内市场的份额争夺，转向全球市场的品类扩张。
这个切换有其必然性。
国内扫地机器人行业已告别低价走量的扩张期，曾被视作消费升级和新品类快速提升市场渗透率秘密武器的国补，如今已经光环褪去，国内家电市场全线进入下行周期。
科沃斯在国内仍保持销量、销额双第一（618期间双品牌全渠道成交额40.2亿元，同比增长23%），但天花板清晰可见。海外才是打开增量空间的主战场。
但需要指出的是，人民币持续升值导致的汇兑损失、海外贸易政策的不确定性、与竞争对手在欧美市场的专利纠纷，都是悬在出海扩张策略头顶的变量。
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